万达离场、奥园入场 百年人寿第一大股东将花落谁家?


万达离开市场,绿城和奥园进入市场谁将成为百年人寿的最大股东?

Centennial Life重现股权变动。

7月24日,“21世纪经济报道”记者了解到,中国奥园(.HK)宣布计划斥资32.62亿元收购百年人寿保险股份有限公司13.86%的股份(以下简称“百人”)岁月生活“)。在此之前,Centennial Life的股权变动有两个需要批准。

在这方面,Centennial Life于7月24日回应了“21世纪经济报道”,经过十年的发展,公司实现了健康快速的发展,得到了全体股东的大力支持和高度认可。最近公司的股权转让是旧股东根据自身的战略调整和遵守法律法规采取的正常转让行为。新股东拥有雄厚的实力和优秀的资质。与公司的发展战略合作并对业务进行补充将对公司的未来发展产生积极影响。

最大的股东已经改变

本次交易中,中国奥园将转入大连市建设,大连甘豪昆士和大连国泰持有的100年寿命股权。大连城建,大连干豪昆士和大连国泰在100年的生命中分别持有8亿股,2亿股和1.43亿股,分别占10.26%,2.57%和1.83%。其中,大连城建和大连甘浩坤实际上提出清算100年寿命的股权,大连国泰在转让后仍然持有0.81%的股权。这意味着交易完成后,中国奥园将持有11.43亿股100年的寿命,占13.86%。

今年早些时候,百年人寿公布了股东变动信息,科瑞集团打算将其100年寿命的8.98%股权转让给地质调查组。变更完成后,公司持股比例为8.98%,Corey持股比例为1.28%。此外,大连万达将全部11.55%的100年期寿险股份转让给绿城房地产。

值得一提的是,之前,绿城房地产预计将取代大连万成成为百年人寿的第一大股东,但在中国奥园进入后,百年寿险的最大股东增加了一个变量。

在收购价格方面,绿城中国(.HK)此前宣布绿城房地产与卖方签订股权转让协议,绿城房地产同意从卖方收购目标公司100年寿险的9亿股股份,会计为11.55%,金额为人民币27.18亿元。如果这样比较,绿城中国收购的100年寿险价格为3.02元/股;中国奥园收购的100年寿险价格为2.85元/股。

截至2018年底,百年寿险业务收入385.65亿元,净利润6.97亿元。截至2019年第一季度末,100年寿险业务收入为175亿元,净亏损为1.8亿元。

投资者倾向于理性

由于拟议收购100年寿命股权的原因,从中国奥园的解释来看,大致有两层逻辑:第一,我们看好保险业的发展前景和100年的生命。中国奥园表示,中国人寿保险市场发展潜力巨大。人寿保险公司收入稳定,保险许可证具有较高的准入门槛,具有独特的投资价值。近年来,目标公司在中国人寿保险市场迅速发展,覆盖中国20个省市。保费的年复合增长率领先于行业。它已进入增长期,预计将带来稳定和可观的投资回报。

同时,此次收购有利于中国奥园与百年人寿的战略协同和互补优势。随着中国经济发展水平的提高和人口的老龄化,国家对健康产业给予了积极的政策鼓励,以满足国家提高生活质量的需求。由于中国奥园健康,康阳工业及保险服务的紧密联系,此收购为本集团与健康及健康行业的目标公司合作提供了理想的潜在机会及平台。因此,此次收购将有助于集团和目标公司在业务部门,客户资源和客户体验方面更好地发挥战略协同效应和互补优势。

在这方面,美国银行美林发布了一份研究报告称,中国奥园打算根据其健康的住宅项目管理收购100年寿命股权,但收购并没有改变公司的业务增长组合,而且收购价格已经反映所有潜力,以及业务多元化的好处不确定。然而,收购规模在公司的可控范围内,不会破坏公司的盈利增长,从而维持其“买入”评级和目标价12.3港元。

事实上,自今年以来,约有20家保险公司改变了自己的股权。例如,国华人寿保险的控股股东天茂集团和三位新股东完成增资95亿元;华泰保险的一些小股东纷纷离开市场,安达保险的持股比例持续上升;中国信达正在出售幸福生活股权。

普华永道(PricewaterhouseCoopers)金融行业管理咨询合伙人周伟告诉“21世纪经济报道”,从行业角度来看,股东的频繁变动将对保险公司的战略连续性产生一定的影响。但是,如果你介绍一些有实力和资源的高素质股东,并了解批准的保险业务的规则,他们也将有利于行业的长期发展。

此外,还有一些股东以前打算进入保险业。周伟认为,投资者在过去两年里变得更加理性。这方面是因为行业回归原始资产,资产驱动型负债模式失败,无法满足部分股东的具体期望,因此选择退出。另一方面,市场在过去几年已进入新的主题,短期的发展压力导致了不合理的市场竞争。一些公司的业绩表现不佳,对投资者的吸引力也在下降。

陈鑫